Справка показва, че при сегашните средни лихви Доходността по новите облигации ще бъде 2.32% за седем годишната и 3.24% за 12-годишната.

Ако емисиите минат успешно, във фискалния резерв ще постъпят около 3.9 милиарда лева, а държавният дълг ще се увеличи с около 4.6% като отношение към брутния вътрешен продукт.

Изгодни ли са условията

Доходността по новия дълг ще бъде ясна, едва след приключване на записването, но предложените рамкови параметри показват, че България се възползва от по-изгодни условия спрямо Хърватска, а спрямо условията, при които Румъния се финансира, нашият дълг би излязъл малко по-скъпо.

Цената на един облигационен заем зависи от комбинацията между лихвата и евентуалният отбив или надбавка спрямо номиналната стойност, които инвеститорите предложат. Тази комбинация се нарича доходност и макар да е по-точният израз, когато в пресата пише за лихви, в повечето случаи се има предвид доходността.

Така, измерена очакваната доходност показва, че 7-годишните книжа ще струват на обществото 2.32%, а на пазара се търгуват румънски облигации със срочност девет години и доходност 2.37%. Тоест за това, че румъниските облигации имат две години по-дълъг срок на обслужване, пазарът им иска само 0.5% процентни пункта повече, отколкото на българските 7-годишните български книжа.

Посочената в момента доходност по българския дълг е предварителна и може да се промени в края на деня, когато се очаква да приключи записването на новия дълг.

Банкери, които следят емисията, съобщават, че цената на дълга по 7 годишните облигации се очертава около 2.2%. Тази по 12 годишните е около 2.8%, а по книжата със срочност 20 години цената на дълга е около 3.3%.

Експерти по управление на дълга коментираха, че дългът е голям успех, като се гледа показателят постигната доходност. Затова е било правилно държавата да изтегли в заем колкото може повече средства.

Това и стана

След като първоначално емисиите бяха предложени без конкретен размер, се прие, че всяка от тях ще е за минимум 500 милиона евро, или общият размер на трите ще е за поне милиард и половина евро.

Ако първоначалните данни се потвърдят, ще се окаже, че правителството е изтеглило двойно повече средства от първоначалните очаквания.

Така държавният дълг на България ще се увеличи с 6.06 милиарда лева, или със 7.35% от брутния вътрешен продукт.

Емисията обаче трябва да се разглежда като успех, дотолкова, доколкото цената, по която се тегли заема е изгодна. Самото задлъжняване на държавата не е положителен сигнал, но въпросът за размера на дълга е свързан с бюджетния дефицит, а не с техническите парамери на реализираните емисии.